京沪高铁将实行浮动票价这是真的吗?京沪高铁将实行浮动票价令人震惊

2020-10-23 16:54:03  来源:互联网  编辑:小热热  阅读人数:584

涨跌互现 高铁票价再迎调整

北京商报讯(记者 陶凤 彭慧)高铁、动车票价将在今年底再次迎来新的调整。北京商报记者梳理发现,截至11月3日,已有中国铁路上海局集团公司、成都局集团公司、兰州局集团公司、广州局集团公司、西安局集团公司等多个地方铁路局发布消息,对所属高铁动车组列车执行票价优化调整,总体而言,票价有升有降,部分线路最大折扣可达5.5折。

京沪高铁将实行浮动票价这是真的吗?京沪高铁将实行浮动票价令人震惊(图1)

据上海局集团公司消息,以公布票价为高限, 12月1日起对东南沿海铁路部分动车组列车的执行票价进行优化调整,涉及400多趟列车。

北京商报记者查询发现,部分线路价格有所下调,例如,宁波开往台州的G59次列车目前票价是二等座53元,一等座85元,商务座160元;调价后,二等座50元,一等座81元,商务座152元,分别少了3元、4元和8元。

同时,也有部分线路票价有所上涨。例如,11月30日上海虹桥至厦门北的D3145列车一等座为621元,二等座为388元,但12月1日分别涨至657元和411元,各涨了36元和23元。

而据北京商报记者查询,除上海铁路局下属线路外,多地高铁、动车票价调整呈现互有升降的态势。例如,从宝鸡南开往兰州西的D2665列车二等座票价将从11月30日的123元下调至12月1日的96元,太原南至石家庄的多个早班车次也将下调票价。不过,例如深圳至杭州、南昌至厦门等多数热门线路票价均无下调或出现了一定程度的上涨。

近年来,我国高铁、动车票价曾经历了多次调整。2015年底,国家发改委发布《关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知》,将部分车次票价定价权赋予了铁路运输企业。一年多后,依据上述通知,原中国铁路总公司发布公告,开始在东南沿海高铁实行票价调整机制。

同济大学铁道与城市轨道交通研究院教授孙章表示,票价调整是铁路市场化改革的尝试,通过价格杠杆调节客流,对铁总(现国家铁路集团)加快市场化步伐、减少亏损改善营收以及提高铁路行业对社会资本的吸引力有积极意义。

铁路部门也指出,票价调整依据市场供求关系和客流规律,以公布票价为最高限价,分季节、分时段、分席别、分区段在限价内实行多档次票价。

今年初,原中国铁路总公司董事长陆东福表示,铁路部门将探索构建灵活可控的高铁票价调整机制,深化“一日一价”、“一车一价”可行性研究并择机试点。中国人民大学教授聂辉华撰文指出,这种灵活的定价方式属于经济学中的“价格歧视”,有助于提高资源配置效率,改善企业经济效益,是铁总(现国家铁路集团)迈向市场化的必由之路。

国铁集团有关负责人表示,将严格依据国家法律法规,指导相关铁路运输企业逐步建立和完善票价体系。同时,将进一步加强对铁路运输企业的监督管理,确保票价调整依法合规。

值得一提的是,近两年来,中国铁路资产的市场化不断推进。今年10月25日晚间,证监会官网首度披露京沪高铁的招股说明书(申报稿),京沪高铁正式迈出A股第一步。

招股书显示,2019年1-9月,京沪高铁营业收入250.02亿元,净利润95.2亿元;2016-2018年,营业收入分别为262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元;净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元。

京沪高铁拟发行不超过75.57亿股,占发行后总股本的比例不超过15%,发行后总股本不超过503.77亿股。

如果按照500亿元项目对价募资,将成2010年7月以来最大IPO。以500亿元募资额测算,预计发行价为6.62元/股,发行后摊薄市盈率约26倍,发行后市值(估值)3335亿元,可进入目前A股市值前20。

6只战略配售基金齐聚京沪高铁

1月7日晚间,京沪高铁发布网下初步配售结果及网上中签结果公告,显示网上网下投资者均积极参与。此外,6只战略配售基金全部参与京沪高铁战略配售,合计获配数量高达6.99亿股,以4.88元的发行价计算,获配金额高达34.11亿元。同时,丝路基金、中邮人寿保险、淡马锡富敦投资等也现身战略配售榜单。业内人士预计,京沪高铁上市后有望为相关基金和投资者带来显著收益。

投资者踊跃参与

京沪高铁的配售申购受到战略配售投资者、网下投资者和网上投资者的追捧。据相关公告,此次发行最终战略配售数量为30.74亿股,约占发行总数量的48.90%。由于网上初步有效申购倍数为314.97倍,高于150倍,启动回拨机制,将约14亿股股票由网下回拨至网上。网下配售中,公募养老社保类机构再次占据大头,获配数量占网下最终发行数量的71.50%。

6只战略配售基金均参与京沪高铁战略配售。其中,华夏战略配售获配1.23亿股,嘉实战略配售获配1.02亿股,南方战略配售获配1.43亿股,易方达战略配售获配1.15亿股,招商战略配售获配1.13亿股,汇添富战略配售获配1.02亿股,合计获配数量高达6.99亿股。6只战略配售基金锁定期均为12个月。此外,丝路基金、中邮人寿保险、建信人寿保险、淡马锡富敦投资均现身京沪高铁战略配售榜单。

这并非战略配售基金首次全部参与战略配售。此前,邮储银行的战略配售结果显示,6只公募战略配售基金全部参与。更早之前的中国广核也受到多只战略配售基金的青睐。相关公告显示,5只战略配售基金合计获配数量占其首次公开发行数量的28.67%,嘉实3年封闭运作战略配售未参与。

将再度贡献收益

截至1月7日,邮储银行相对发行价上涨7.64%,中国广核相对发行价上涨48.59%,相关战略配售基金浮盈明显。截至1月6日,6只战略配售基金成立以来的收益均超5%,其中南方3年战略配售成立以来回报为10%。业内人士预计,此次参与京沪高铁战略配售的基金仍有望获得不菲收益。

京沪高铁在A股并无明显可比公司。华泰证券研报指出,铁总旗下三家公司的估值差异较大。过去五年,大市值的大秦铁路PE中枢为10.1倍;小市值的广深铁路和铁龙物流估值波动较大,前者PE中枢为30.6倍,后者PE中枢为32.0倍。

某公募人士表示,在国外,京沪高铁有一些可比公司。比如日本东海公司,其1997年上市时PE约为24倍,PB约为2倍。但京沪高铁未来的发展空间和盈利增速更加优质,将享受估值溢价,预计京沪高铁上市后有不错表现。

京沪高铁上市,中国股市开了哪些绿灯?

京沪高铁将实行浮动票价这是真的吗?京沪高铁将实行浮动票价令人震惊(图2)

11月14日,京沪高铁顺利过会,23天用时创下A股最快过会纪录。与它同日上会的,则是4家已排队多年的IPO公司。

10月22日,京沪高铁首度报送招股书;

京沪高铁上市之快远超“350公里/小时”,刷新了十多年来中国股市首次冲刺上市的最短用时纪录,不出意外,京沪高铁顺利过会。

启动上市以来, 中国名片京沪高铁备受市场关注。

京沪高铁 2008年4月18日全线正式开工建设,2011年6月30日建成通车,正线全长1318千米,是世界上一次性建成里程最长、技术标准最高的高速铁路。

京沪高铁让距离变得更近!

从北京乘铁路到上海,目前最短仅需要不到4.5 个小时。

京沪高铁不仅速度快,赚钱同样创下中国铁路之最,开通仅两年后,京沪高铁就正式赚钱。

2018年,其营业收入达311.58亿元,净赚了102.48亿元,2019年前9个月,京沪高铁营业收入250.02亿元,净赚95.2亿元。相当于每天净赚3483.84万元。

业绩层面,京沪高铁已成为中国铁路领域最赚钱的线路,颇为靓丽。

股市规则开启“绿灯”

京沪高铁头顶中国名片的光环,但是要登陆中国股市,或许并不完全符合上市规则的要求。

京沪高铁招股书称,其上市拟募资收购京福安徽公司65.08%股权,收购对价为500亿元,不足的差额将通过自筹资金解决。

500亿元体量,在中国股市同样是“大腕”融资,将是A股史上第五大IPO,是九年来A股最大规模上市融资。

别的公司上市融资项目都是自己布局建设,京沪高铁直接借鸡生蛋。其收购的京福安徽公司是别家公司几乎已经建设完成,京沪高铁直接买来股权,并且是高价收购。

京福安徽公司主要经营高铁旅客运输,目前是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资者、建设者、运营者。

京沪高铁对京福安徽公司股东全部权益评估价值为772.32亿元,比实际价值增值了100.72亿元,增值率为 15%,也就是说别人建成的京福安徽公司,京沪高铁直接多花了股民15%的钱进行购买。

更惊人的是,京福安徽公司目前仍在大额赔钱,招股书披露称, 2018年和2019年上半年分别赔了12亿元、8.85 亿元。

靠买别人家的东西上市,这在中国股市市场甚是少见,高价买正在赔钱的公司想要第一次登陆中国股市,更是开市几十年闻所未闻。

京沪高铁将实行浮动票价这是真的吗?京沪高铁将实行浮动票价令人震惊(图3)京福安徽公司管辖线路示意图

京沪高铁说,合蚌客专和合福铁路安徽段刚建成,开通时间短,商合杭铁路和郑阜铁路仍在建设中,市场还没有打开,所以还需要继续赔钱。

2018年底中国建成高铁线路达2.9万公里,世界第一,但是能赚到钱的仅有京津城际、京沪高铁等少数线路。

京沪高铁拟上市融资的项目可以赚钱吗,在更多投资者心里还是个问号。

证监会的疑问

中国证监会对京沪高铁的疑问多达几十条,个个都在触动股民投资者的心。

证监会在反馈意见中对京沪高铁提出了54个问题,包括规范性、信息披露、财务会计资料及其他等四大类,京沪高铁的主营业务披露不清楚、公司定位不明确、关联交易以及同业竞争等被详细询问。

这些问题同样受到市场和投资者的广泛关注。按正常的上市逻辑,拟上市公司必须回避关联交易问题,这是阻碍上市的致命伤。

京沪高铁的销售、采购却别具一格,却超过一半依赖关联交易。

从2016年至2019年前三季度,京沪高铁向自己关联方的销售额占营业收入的比例分别达到45.94%、47.29%、49.05%和51.54%;采购额比例分别达到57.76%、62.74%、64.84%和61.06%。

销售、采购严重依赖在铁路总公司内部公司,换成其他的上市公司早就会被证监会必掉N次。

京沪高铁收购的京福安徽公司关联交易“更胜一筹”,最近一年一期的关联销售额占比分别高达96.84%、97.26%,离市场化差距更远。

上市公司都是股份公司,属于大众股民所有,京沪高铁在中国铁路总公司内部经营,算是个什么性质?

此外,截至2019年9月30日,京沪高铁总资产达1870.8亿元,但是员工数不及一个小作坊,其员工人数仅有67人(含25名借调人员),人均管理资产规模27.9亿元。

这是高铁旅客运输公司,还是资产管理公司,中国证监会、中国股民均对京沪高铁的定位提出疑问:67人的团队,42名正式员工,京沪高铁怎么体现核心竞争力,业务体系怎么能完整,怎么符合首发上市办法要求的具有完整的面向市场独立经营的能力?

京沪高铁为何上市?

投资者、中国证监会连续发问,但是京沪高铁的解释左右而言他。

京沪高铁说,自己的上市项目符合业务发展规划,有助于公司扩大网络覆盖,优化路网结构,发挥路网协同效应,增强骨干作用。

我要上市,请准放行!

事实上,京沪高铁并不缺钱,报告期,京沪高铁的流动负债合计分别为82.15亿元、88.58亿元、51.03亿元和63.93亿元;长期借款分别为269.64亿元、238.25亿元、217.22亿元、202.99亿元。

京沪高铁资产负债率2018年底仅为15.67%,远远低于已上市的大秦铁路、广深铁路,后两者分别为21.57%、18.60%。

京沪高铁将实行浮动票价这是真的吗?京沪高铁将实行浮动票价令人震惊(图4)京沪高铁与同行业上市公司资产负债率对比

招股书透露了京沪高铁极速上市的原因,京沪高铁高额盈利,但是“爷爷”中国铁路总公司却是穷的要命。

中国铁路总公司旗下的18个铁路局以及包括铁路文工团在内一级控股子公司,18个铁路局有11个出现亏损,哈尔滨局、沈阳局和成都局去年亏损均超过百亿元。

数据显示,截至 2018 年年末,中国铁路总公司总资产8万亿元,负债高达5.27万亿元;2018年,国家铁路旅客发送量33.17亿人,旅客周转量14063.99亿人公里,中国铁路总公司实现营业收入10955.31 亿元,税后利润仅为20.45 亿元。

巨额负债吞噬了中国铁路总公司的利润,高额的债务成本给铁路投资带来现金流压力,铁路资产证券化成为重要突破口(中国金融市场上,只有股市的钱拿了可以不用还)。

开辟股市融资道路,引入社会投资者资金,减少银行的贷款,发行股份融资可以最有效地降低资产负债率,减少还本付息资金。

正如专家所说的,推进中国铁路总公司旗下铁路资产证券化,助力中国铁路总公司降负债是关键所在,通过上市引入社会资本,一方面能减少负债,更重要的是能够增强企业活力,使其更快走向市场,实现公司化治理、市场化经营。

2018年1月,中国铁路总公司与深交所签订战略合作协议时披露,将在铁路债转股、资产证券化、混合所有制改革等领域,与深交所深化合作,把铁路优质资产转化为资本,提高铁路资产收益。

2018年年底召开的中央经济工作会议明确指出,要积极推进混合所有制改革,加快推动中国铁路总公司股份制改造。

今年6月18日,中国铁路总公司已经改制成了中国国家铁路集团有限公司,并在当日在北京挂牌。

京沪高铁是中国铁路最赚钱的黄金线路,实现证券化融资肯定是一马当先。

正如西部证券等券商所说,京沪高铁能上市标志着中国铁路资产证券化迈出重要一步,并将加速推动铁路资产证券化步伐。

股份制改革后的中国铁路总公司进一步去体制化,面向市场化经营,债务问题急需解决,但是目前的国家铁路建设没有直接财政支持,主要是举债建设运营,加速推进资产证券化已成重要手段。

高铁上市后,你会买股票吗

业界专家预测,京沪高铁上市,将为中国股市注入绩优蓝筹股,有利于通过资本市场优化资源配置,实现铁路运输主业资本扩张、高效发展,提高经济社会效益的同时,助力国铁企业建立市场化经营机制,实现国有资产保值增值,形成良好的行业示范效应。

股市担心的是,目前宏观经济超预期波动风险加剧,铁路客流量能否实现增长预期。

航空运输领域投资建设加速,将再度分流客流,加上公路运输的完善,铁路尤其是高铁运营面临的市场竞争加剧,除京沪高铁等热门线路,铁路能否带来预期业绩增长成为悬念。

近期京沪高铁二线投用在即,客源再度分流或造成需求下滑,京沪高铁怎么保持住现在80%的客座率也是变数。

京沪高铁是高铁上市第一股,证券化融资渠道打开,铁路减负势必借此加速并购融资步伐,A股市场迎来的是真正的优质资产蓝筹股还是的融资巨兽,才是市场担心的焦点。